Международные валютно-финансовые отношения - Страница 12

В общем виде монетаристский подход к анализу платежного баланса является анализом спроса и предложения денег в стране с открытой экономикой. В рамках такого анализа избыточный спрос на деньги или предложение денег внутри страны отражается именно в счетах платежного баланса. Также монетаристский подход строится на ряде предпосылок, таких как регулируемый валютный курс, долгосрочное равновесное состояние экономики с полной занятостью, спрос на деньги напрямую зависит от национального дохода, в долгосрочном периоде уровень цен и процентных ставок в стране выходит на мировой уровень вследствие открытости экономики, высокой степени заменяемости между импортными товарами и товарами, произведенными внутри страны, и прочих.

Для начала необходимо определить, что денежный рынок находится в равновесии в случае, когда реальная денежная масса (предложение денег) равна совокупному спросу на деньги. Если спрос на деньги выразить как

а предложение денег в стране (денежную массу) как:

M^D = μ(F* + А), (4)

где M^D– предложение денег в стране;

Р – уровень цен;

r – процентная ставка;

Y – национальный доход;

F* – чистые международные золотовалютные резервы центрального банка, выраженные в национальной валюте;

А – чистые внутренние активы центрального банка (внутренний кредит);

μ – денежный мультипликатор, выражающий соотношение между валовыми активами центрального банка (F* + А) и денежной массой;

L – функция спроса на деньги (англ. liquidity – ликвидность).

В условиях равновесия номинальный спрос на деньги равен их предложению, т. е.:

Р х L(r,Y) = μ(F* + А), (5)

Из концепции общего сальдо платежного баланса, изменение международных активов центрального банка за определенный промежуток времени AF* равно сальдо платежного баланса (для страны с валютой, не использующейся в качестве резервной). Из уравнения (5) тогда можно выразить международные активы центрального банка как

Если предположить, что µ – величина постоянная, то сальдо платежного баланса за период (равное изменению золотовалютных резервов центрального банка) можно выразить как

Именно последнее уравнение выражает суть монетаристского подхода. Первое слагаемое его правой части отражает изменение номинального спроса на деньги, при помощи чего можно показать, что (при прочих равных условиях) увеличение спроса на деньги приводит к появлению положительного сальдо платежного баланса, которое сохраняется до тех пор, пока предложение денег внутри страны (денежная масса) не возрастет до такой степени, чтобы соответствовать возросшему объему спроса на деньги и не установится равновесие. Второе слагаемое уравнения платежного баланса отражает воздействие факторов предложения денег. Увеличение денежной массы по отношению к спросу на деньги первоначально приводит к дефициту платежного баланса, рестриктивное действие которого на предложение денег продолжается до момента достижения равновесия.

Если предположить, что |1 – величина постоянная, то сальдо платежного баланса за период (равное изменению золотовалютных резервов центрального банка) можно выразить как

Простота уравнения (7), связывающего сальдо платежного баланса с монетарными переменными, заставляет задуматься над проблемой: если всё, что необходимо для улучшения состояния платежного баланса, – это уменьшение нормы расширения денежной массы, то почему же платежный баланс не так легко уравновесить? Чтобы ответить на этот вопрос, необходимо понять, каким образом сокращение денежной массы улучшает платежный баланс.

Текст предоставлен ООО «ЛитРес».

Прочитайте эту книгу целиком, купив полную легальную версию на ЛитРес.

Безопасно оплатить книгу можно банковской картой Visa, MasterCard, Maestro, со счета мобильного телефона, с платежного терминала, в салоне МТС или Связной, через PayPal, WebMoney, Яндекс.Деньги, QIWI Кошелек, бонусными картами или другим удобным Вам способом.