Американские и глобальные депозитарные расписки: теория и практика листинга российских акций на зару - Страница 24

На практике банки-андеррайтеры, размещающие АДА российских компаний на американском фондовом рынке, перед их продажей посылают «квалифицированным институциональным покупателям» письмо, в котором подтверждается, что:

– они являются «квалифицированными институциональными покупателями» в соответствии с Правилом 144А, имеют опыт покупки ценных бумаг российских акционерных обществ и других компаний из стран с развивающимися рынками и способны взять на себя экономический риск инвестирования в АДА, а также подтверждают, что приобретают такие АДА за свой счет;

– если покупатель является зарегистрированной инвестиционной компанией, то покупка АДА совершается им в полном соответствии с Законом 1940 г. «Об инвестиционных компаниях», с изменениями, и принятыми согласно ему правилами и положениями Комиссии (см. ниже).

Продажа АДА, выпущенных по Правилу 144А, лицам, не являющимся «квалифицированными институциональными покупателями», явившаяся результатом проверки их статуса без «должной осмотрительности» со стороны продавца, влечет ответственность последнего по Закону 1933 г.190

Понятие «ограниченных ценных бумаг» и ограничения на совершение сделок. В соответствии с Правилом 144 (к) свободное обращение АДА, выпущенных по Правилу 144А, на рынке США запрещено в течение трех лет с момента их первичного размещения среди «квалифицированных институциональных покупателей». Такое ограничение оборотоспособности привело к применению к ним термина «ограниченные ценные бумаги» («restricted securities»)191.

В течение первых двух лет «ограниченные ценные бумаги» не могут предлагаться к продаже и продаваться на публичном вторичном фондовом рынке США, а в течение третьего года они могут реализовываться на таком рынке в соответствии с ограничениями, налагаемыми законодательством на объем продаж, в так называемых «редких сделках» («dribble transactions»)192.

В течение трехлетнего периода указанные «ограниченные ценные бумаги» могут продаваться в частных сделках между «квалифицированными институциональными покупателями» в системе торгов «ПОРТАЛ» (PORTAL), а также в любых других сделках, не подпадающих под определение «размещение» для целей Закона 1933 г. Ограниченные ценные бумаги могут быть также проданы за пределами США в «оффшорных сделках» по Положению «Эс» (Regulation S) (см. Главу 2). Под «оффшорной сделкой» понимают предложение приобрести «ограниченные» АДА вне Соединенных Штатов, то есть при таких условиях, когда «в момент получения поручения на покупку таких ценных бумаг покупатель находился за пределами США»193.

В вышеуказанном письме банков-андеррайтеров «квалифицированным институциональным покупателям», как правило, используется следующая формулировка:

«Мы, „квалифицированные институциональные покупатели“, понимаем, что ни АДА, ни иностранные ценные бумаги, представленные такими АДА, не были и не могут быть зарегистрированы в соответствии с Законом 1933 г., и что менеджеры (банки, руководящие синдикатом банков-андеррайтеров) могут предлагать и продавать нам АДА, полагаясь на освобождение от регистрационных требований Закона 1933 г., предоставленное Правилом 144А, принятым в соответствии с Законом 1933 г., и что АДА и иностранные ценные бумаги, представленные такими АДА, являются „ценными бумагами ограниченного обращения“, в смысле Правила 144 (a) (3). Мы соглашаемся не предлагать и не продавать АДА или иностранные ценные бумаги, представленные такими АДА, кроме как а) за пределами Соединенных Штатов согласно Положению „Эс“, принятому в соответствии с Законом 1933 г.; б) в Соединенных Штатах Америки отвечающим требованиям квалифицированным институциональным покупателям, согласно Правилу 144А; или в) согласно Правилу 144 (к), принятому в соответствии с Законом 1933 г., если есть такая возможность, в каждом случае соблюдая все нормы применимого права».

АДА, выпущенные по Правилу 144А, и проданные одним из вышеуказанных способов на рынке США или за пределами этой страны в течение трехлетнего «ограничительного периода», остаются «ограниченными ценными бумагами» в течение всего этого срока194. По истечении трехлетнего срока АДА, выпущенные по Правилу 144А, «становятся американскими ценными бумагами неограниченного обращения со снятием перечисленных запретов»195.

Правило 502 (с), ограничивающее рекламу и привлечение общественного интереса. Продажа «ограниченных ценных бумаг» допускается только в отсутствие «публичной рекламы или привлечения публичного интереса» («general solicitation or general advertising») к эмиссии таких АДА.

Текст предоставлен ООО «ЛитРес».

Прочитайте эту книгу целиком, купив полную легальную версию на ЛитРес.

Безопасно оплатить книгу можно банковской картой Visa, MasterCard, Maestro, со счета мобильного телефона, с платежного терминала, в салоне МТС или Связной, через PayPal, WebMoney, Яндекс.Деньги, QIWI Кошелек, бонусными картами или другим удобным Вам способом.